从今日盘面来看，资金偏好呈现出较为明显的防御和避险特征。
11月12日，A股全天震荡调整，三大指数小幅下跌，创业板跌0.39%。光伏产业链跌幅居前，核聚变概念走弱，超硬材料、培育钻石概念显著回调；银行股逆势创纪录，农业银行涨超3%，与工商银行股价双双创下历史新高，农行市值突破3万亿元。医药、油气板块走强，油气概念爆发，大消费板块局部热度持续，锂电板块尾盘异动。
银行、保险、医药等板块的上涨，一方面是由于其估值较低、业绩稳定，另一方面也反映了在市场震荡期，投资者追求确定性和安全边际的心态。消息面上，据券商中国，分析人士认为，市场风险偏好变化导致风格切换所致。
对于后市，一些机构建议投资者维持均衡配置的策略。英大证券研报分析称，短期市场在4000点附近震荡蓄势，有利于夯实市场基础，为后续行情积蓄力量。中长期向好的力量依旧在：一方面，市场普遍预期后续宏观政策仍将持续加力，为资本市场注入稳定的长期预期；另一方面，上市公司三季报整体展现出基本面韧性，为市场提供了支撑。
德邦证券指出，短期市场可能延续由"新能源+政策主题"主导的结构性行情，同时科技成长板块在经历调整后，若出现新的催化，也存在超跌反弹的机会。这意味着，在关注高股息红利资产的同时，也不应完全忽视调整到位的成长板块。
港股恒生指数收盘涨0.85%，恒生科技指数涨0.16%，新消费延续涨势，医药股、地产股涨幅居前。
债市全线上涨；商品多数下跌，贵金属逆势上涨，沪银涨2.02%。
A股：截至收盘，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%。
盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超3500股飘绿，今日成交1.96万亿。细胞免疫治疗概念集体爆发，开能健康、济民健康等多股涨停。油气股全天强势，石化油服、准油股份封板。银行板块冲高回落，农业银行、工商银行齐创历史新高。商业航天概念尾盘异动，上海沪工、上海港湾涨停。下跌方面，光伏板块调整，阿特斯跌超10%；超硬材料概念走低，沃尔德跌超10%。
消息面上，据券商中国，分析人士认为，市场风险偏好变化导致风格切换所致。市场资金流向显示，南向资金在上周（11.3—11.7）大幅净流入，累计净流入12748亿元。具体来看，银行、非银行金融和石油石化行业成为主要流入对象，净流入金额分别为82.7亿元、53.5亿元和48.1亿元，合计约184亿元。这表明南向资金对金融和能源板块的偏好增强。
中信证券表示，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，应该是未来资本市场增量流动性格局的核心特征，一定程度上推动了A股宽基指数波动率步入长期下行趋势；工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份额，可能会阶段性放大局部板块和主题的波动，但并不影响大局。从行业配置来看，三大线索值得重视：一是资源/传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升；二是中企“出海”与全球化，大幅打开利润增长想象空间和市值天花板；三是AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块的趋势，并放大中国企业相对竞争优势。
展望2026年，中信证券首席A股策略师裘翔研判，A股行情或迈向低波动慢牛。中信建投证券首席经济学家黄文涛则提到，A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓。
港股：截至收盘，恒生指数收涨0.85%，恒生科技指数收涨0.16%。
具体来看，新消费概念股走强，沪上阿姨涨近29%，毛戈平、蜜雪集团涨超3%。医药股、地产股涨幅居前。
债市：国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。
商品：商品期货多数下跌，鸡蛋跌3.25%，红枣跌2.04%，焦炭跌1.89%。贵金属涨幅居前，沪银涨2.02%。
光伏产业链领跌光伏产业链集体下挫，跌幅居前，阿特斯跌超14%，艾罗能源跌超10%，双良能源、隆基绿能、晶盛机电、晶澳科技纷纷跟跌。
消息面，网传消息称，光伏行业酝酿的收储一事“黄了”，二级市场层面，光伏板块今日大跌。中国光伏行业协会发布声明：网络流传的小道消息均为不实信息。当下，中国光伏行业协会和行业内各企业正一道努力，相关工作正在稳步推进。网络流传的小道消息均为不实信息，望请各位注意甄别，慎重决策。协会坚定维护国家利益，行业利益，妄图通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的恶劣行为，我们将与之斗争到底。
中邮证券认为，光伏产业存在供需预期差，供给的“反内卷”行动持续推进，另一方面，中国于2025年11月3日正式提交2035年国家自主贡献，中国是能源转型的行动派，需求的改善有望提前到来。
开源证券表示，当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：一是供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。二是需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。
银行表现亮眼银行指数持续攀升，农业银行涨超3%再创新高，市值突破3万亿元。
消息面，监管层近期持续倡导上市公司提高分红比例，强化股东回报。银行是上市公司分红主力，作为银行之一的兴业银行也于今年推出上市以来的首次中期分红，总规模高达119.57亿元。
银河证券表示，银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显；险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间；十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，关注变革进展及基本面修复机会。
资金面来看，险资长线资金、国家队、公募基金仍有较强增配银行的动力。银行板块基本面延续筑底，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。
港股消费板持续活跃沪上阿姨涨近29%，毛戈平、蜜雪集团、农夫山泉等涨超3%，
消息面上，近日，财政部发布了《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》。该报告提出，后续财政政策将继续实施好提振消费专项行动，并明确会对养老、托育等重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息。这一政策信号直接激发了市场对消费潜力的乐观预期。
券商机构也发布观点，看好新消费领域的投资机会。华源证券指出，新兴消费品的蓬勃发展反映了年轻一代全新的消费观念，并建议关注以下赛道：现制茶饮：品牌力强、覆盖区域广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗。美妆护肤：具备专业性和创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份。黄金珠宝：更受年轻人欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。潮玩：具备强大IP创造和运营能力的公司，如泡泡玛特。中国银河证券则建议关注四季度市场风格切换的可能性，并布局新消费方向中基本面扎实的标的。
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